IBOR para taxas de referência alternativas

As taxas interbancárias de oferta (Interbank Offered Rates, IBOR) são índices de referência de taxa de juros utilizadas para uma ampla gama de produtos e contratos financeiros.

A maioria das taxas IBOR deixará de existir até ao final de 2021. Isto significa que todos os índices de referência sob a alçada da IBOR, incluindo a proeminente London Interbank Offered Rate (LIBOR), serão progressivamente eliminados e substituídos por taxas alternativas.

Desde os anos 80, a LIBOR era considerada a taxa interbancária de referência utilizada para calcular a taxa a que os bancos ofereceriam empréstimos de curto prazo entre si. Até à crise financeira de 2008, a LIBOR era vista como o padrão-ouro para medir a saúde de todo o sistema financeiro global.

Os reguladores mostraram a sua preocupação sobre a fiabilidade e a sustentabilidade das IBOR. As rigorosas regras de liquidez introduzidas pela crise financeira de 2008, juntamente com a perda de credibilidade da LIBOR devido a escândalos e a sua quota-parte na crise, viram as IBOR tornarem-se menos atraentes para empréstimos interbancários de curto prazo e sem garantia. Este facto levou a um declínio significativo nos mercados de financiamento interbancário sem garantia na última década, bem como a uma falta de liquidez - levando a um mercado que não é adequadamente representativo. O que levou os reguladores a mudarem a sua preferência para Taxas de Referência Alternativas (ARR).

Os utilizadores da IBOR mudarão para Taxas de Referência Alternativas (Alternative Reference Rates, ARR). As ARR baseiam-se nas taxas de juro "overnight" reais nos mercados grossistas de numerário e derivados líquidos. Isto torna as ARR mais robustas e menos voláteis do que as IBOR.

Como as ARR são taxas livres de risco, não incorporam o risco de crédito inerente ao cálculo das IBOR, as quais são baseadas em empréstimos interbancários durante períodos de tempo mais longos.

Se mantiver uma posição de índice no final do dia de negociação (17h00 ET), a posição é considerada como sendo mantida durante a noite e sujeita a uma taxa de financiamento ou crédito para refletir o custo de financiamento da sua posição (em relação à margem utilizada).

Num índice, é calculado como:

Encargo ou crédito de financiamento diário = valor da posição* x taxa de financiamento aplicável/365**

A taxa de financiamento aplicável neste exemplo mudará de uma Taxa Interbancária de Oferta (IBOR) para Taxa de Referência Alternativa (ARR). Por exemplo, no US Wall St 30, a taxa de financiamento aplicável mudaria de USD LIBOR a 3 meses para SOFR (Secured Overnight Financing Rate - Taxa de Financiamento Overnight Garantida).

*onde o valor da posição = dimensão da posição x preço no final do dia de negociação (17h00 ET).

**Para posições de índices longos, as taxas de financiamento aplicáveis são taxas de administração de 2,5% mais a taxa alternativa relevante, anualizadas. Representada através de uma taxa negativa e, portanto, um custo.

Para posições de índices curtos, quando a taxa alternativa relevante for superior à nossa taxa de administração de 2,5%, a taxa utilizada será a diferença entre as duas, anualizada. Isto é representado por uma taxa positiva e, portanto, um crédito.
Quando a respetiva taxa alternativa for inferior à nossa taxa de administração de 2,5%, a taxa utilizada será a diferença entre as duas, anualizada. Tal é representado por uma taxa negativa e, por conseguinte, por um custo. Consulte a nossa página de custos de financiamento para saber mais sobre as taxas de financiamento que aplicamos.